投資要點(diǎn)：

　　中國電解鋁行業(yè)瘋狂擴張，產(chǎn)能過(guò)剩嚴重。從2002年開(kāi)始電解鋁產(chǎn)量開(kāi)始過(guò)剩，受下游行業(yè)需求下降影響，中國2008年電解鋁過(guò)剩預計將達到50萬(wàn)噸。

　　電解鋁需求增速放緩。受經(jīng)濟危機影響，來(lái)自房地產(chǎn)和汽車(chē)行業(yè)的需求增速將大幅下滑，而來(lái)自于電力設備行業(yè)的需求仍將保持快速增長(cháng)，包裝行業(yè)對電解鋁的需求量保持穩定。預計2008年電解鋁需求增速在10%左右

　　中國鋁土礦資源稀缺,產(chǎn)能擴張不可持續。中國礦資源稀缺,鋁礦資源只能維持10年，中國的資源不可能再支撐電解鋁行業(yè)年均20%左右的擴張速度。

　　成本支撐鋁價(jià)，大幅下跌可能性很小。目前電解鋁的生產(chǎn)成本價(jià)在15000元/噸-17500元/噸，而電解鋁的價(jià)格僅為13400元/噸，行業(yè)虧損嚴重�？紤]到原料進(jìn)一步下跌的可能，中國電解鋁企業(yè)的平均生產(chǎn)本也在15000元左右，因此鋁價(jià)大幅下跌的可能性很小。預計2009年6月份左右鋁價(jià)將回到15000元/噸。

　　企業(yè)間兼并加劇，優(yōu)勝劣汰。行業(yè)集中度有望進(jìn)一步提高。而且中國對金屬鋁需求的潛力巨大，前景依舊光明，在下一輪經(jīng)濟周期來(lái)臨時(shí)，那些活下來(lái)的電解鋁企業(yè)必然迎來(lái)又一輪高速發(fā)展期。

　　電解鋁行業(yè)目前的估值已經(jīng)完全反映了鋁價(jià)下跌的影響，我們看好電解鋁行業(yè)未來(lái)的發(fā)展，給與優(yōu)于大勢評級。關(guān)注中國鋁業(yè)(7.47,0.02,0.27%,吧)。

　　1.鋁的介紹和主要應用

　　1.1鋁的主要性質(zhì)

　　鋁是第三周期ⅢA族元素，原子序數13，原子量27，電子層結構為3S23P1。純鋁呈銀白色，是第二大基本金屬,其產(chǎn)量和用量?jì)H次于鋼鐵。

　　鋁的具有良好的導熱性能和導電性能，鋁的導熱系數約為熟鐵的2.5倍，為銅的1.5倍，導電性?xún)H次于金、鉑、鉻、銅和汞。目前銅和鋁是電力設備行業(yè)應用最多的兩種金屬，雖然鋁的電導率為銅的62%~65%，但由于鋁的密度僅為銅的1/3左右，同時(shí)鋁的價(jià)格相對便宜(約是銅的一半)，因此在高架線(xiàn)方面鋁的應用面較廣。

　　純鋁質(zhì)地柔軟，強度低，但和某些金屬組成鋁合金后，在保持鋁金屬質(zhì)輕的特性之外，同時(shí)又顯著(zhù)提高了它的硬度和強度，使之幾乎可以跟軟鋼甚至結構鋼相媲美。

　　鋁的化學(xué)性質(zhì)極其活潑，極易跟氧氣發(fā)生反應生成氧化鋁，因此自然界中不存在單質(zhì)鋁。鋁在空氣中和氧氣反應會(huì )在表面生成一層致密的氧化鋁保護膜，阻止金屬的進(jìn)一步氧化，因此鋁在常溫和通常的大氣壓下具有良好的耐腐蝕性能

　　此外鋁還具有抗磁，吸聲，碰撞不產(chǎn)生火花等多種優(yōu)良性能，因此鋁金屬被廣泛的用于日常生活和工業(yè)生產(chǎn)中。

　　1.交通運輸業(yè)

　　鋁和鋁合金目前已成為制造飛機、汽車(chē)、船舶、拖拉機、機動(dòng)車(chē)輛等不可缺少的材料。90年代末，國外生產(chǎn)一輛汽車(chē)的平均耗鋁量為70Kg，國內為22Kg左右，除去進(jìn)口的汽車(chē)零部件因素，中國汽車(chē)行業(yè)用鋁還有很大的潛力。特別近幾年原油價(jià)格大漲，提高汽車(chē)的鋁合金化率，減輕車(chē)身重量可以大大減少耗油量.提高鋁合金的使用率將是汽車(chē)工業(yè)發(fā)展的一個(gè)方向.